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                                  2017兩會筆談

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                                  【兩會筆談】費文穎:資本市場穩中求進,助力供給側結構性改革

                                  2017-03-27  

                                  (作者系UC彩票博士後)


                                  2008年美國次貸危機之後 ,國際不確定性、複雜性因素增多 ,資本跨境流動加快,產業分工格局重塑在即 。國內經濟下行壓力持續不減,供給側結構性改革亟待深入推進 。國務院總理李克強在2017年兩會政府工作報告中也強調 ,“必須把改善供給側結構作爲主攻方向 ,通過簡政減稅、放寬准入、鼓勵創新,持續激發微觀主體活力,減少無效供給、擴大有效供給 ,更好適應和引導需求”,表明我國供給側結構性改革已經到了攻堅期、陣痛期的緊要關口。在以習近平同志爲核心的黨中央堅強領導下,各行各業要緊密圍繞穩中求進的工作總基調 ,推動簡政放權 ,推進機制創新 ,在繼續抓好去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板五大任務的同時 ,加快引導市場實現供需平衡。

                                  資本市場的核心功能是公平定價和資源配置 ,作爲現代金融體系的重要組成部分,近年來在支持供給側結構性改革方面發揮着重要作用 ,依託股票、債券、期貨和衍生品等金融工具  ,爲企業融資、轉型和發展提供了有力的支持。主要體現在以下方面:一是支持製造業轉型升級。2016年 ,證監會修訂發佈了《首次公開發行股票並上市管理辦法》 、《證券發行與承銷管理辦法》,在完善股票發行制度的基礎上 ,IPO擴容逐漸提速,有力增加了市場供給 ,爲上市公司修煉內功、實現產業升級提供了必要的資金支持 。全年IPO、再融資金額同比增長約30%,IPO家數和融資額創近5年來新高 。許多高端製造業上市公司利用這一平臺募集的資金 ,進行生產線改造升級和提升生產自動化水平。二是促進傳統行業去產能 。一方面 ,證監會嚴格限制鋼鐵、煤炭企業IPO和再融資 ,有效制止了不符合國家宏觀調控政策的企業利用資本市場擴大產能;另一方面,鋼鐵、水泥等產能過剩行業企業  ,通過兼併、重組等方式剝離低效產能 ,改善資產質量  ,同時通過股權融資降低槓桿風險。三是推動創新創業企業發展。中小板、創業板、新三板在服務於成長型、創新型中小微企業融資方面發揮了重要作用。2016年共覈准160餘家中小企業發行上市 ,新三板融資金額也同比增長約14.37%,有力支持了新一代信息技術、新能源、生物醫藥、智能製造等新興產業企業的培育 ,激發微觀實體創新活力 。四是幫助企業降成本 。債券市場可以爲企業提供公司債券和資產證券化等融資工具,有利於企業降低融資成本 ,改善企業資產負債表 ;期貨市場可以指導企業優化庫存管理、合理安排生產經營計劃 ,有利於企業降低經營成本和防範價格風險。五是助力國企改革 。證監會聯合國資委、財政部下發《關於國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》,對企業員工入股的範圍、定價、持股比例、股權結構以及員工持股管理等做出明確規定。資本市場在規範國有上市企業公司治理,推進股權激勵等方面發揮了積極作用。

                                  資本市場作爲提供直接融資的主要陣地,任重道遠 。圍繞“穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險”和供給側結構性改革的主線 ,需進一步激發微觀主體活力 ,擴大有效供給,更好保護中小投資者權益,引導市場需求。一是加快完善多層次股權市場建設,進一步提高直接融資比重 ,增強資本市場併購重組主渠道作用,促進產業升級和“殭屍企業”出清,培育優勢企業做強。同時,充分發揮創業板市場服務創新創業型企業的優勢和新三板市場對中小微高科技企業的“苗圃”功能。支持戰略性新興產業方向企業融資 ,推動民營資本積極創新創業。二是穩步推進債券市場發展 。鼓勵企業擴大發行標準化債權產品。對符合條件的企業,支持其發行公司債券  ,降低融資成本,完善資產負債表。積極發展綠色債券等創新金融工具 。加快推進應收賬款證券化等企業資產證券化業務發展,盤活企業存量資產 。三是豐富期貨品種體系 ,充分發揮期貨市場在決定現貨價格和未來預期價格上的重要作用。引導相關企業利用期貨工具套期保值 ,最大限度利用期貨市場對衝經營風險 。支持有條件進一步發展的產能過剩企業優化庫存管理 ,提高生產效率,穩妥進行產業升級 。四是鼓勵投資基金支持科技企業發展。引導私募股權投資基金和創業投資基金爲種子期、初創成長型中小企業和戰略性新興產業企業提供資金支持,積極參與公司治理等 。

                                  行不止者 ,雖遠必臻 。藉着兩會的春風 ,全國上下  ,齊心合力  ,持續深入貫徹落實新發展理念 ,推進“三去一降一補”五大重點任務 ,在適度擴大總需求的同時 ,深入推進供給側結構性改革。資本市場也應加快形成融資功能完備、基礎制度紮實、市場監管有效、投資者權益得到充分保護的市場,加快形成長期穩定健康發展的局面 ,更好地服務於供給側結構性改革,更好地服務於實體經濟 ,爲2020年全面建成小康社會、早日實現中華民族偉大復興的中國夢做出更大貢獻!


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