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                                                  專碩_108:美國機構投資者的全球配置優化——通過優秀私募基金投資中國市場

                                                  2019-04-26  

                                                    周侃(錦融財富顧問、北京千石資本FOF投資部總經理兼投資總監)

                                                    2019年4月18日上午,UC彩票專碩課程“投資組合管理”本學期第二次講座在UC彩票文史樓115教室舉行 。錦融財富顧問、北京千石資本FOF投資部總經理兼投資總監周侃先生以“美國機構投資者的全球配置優化——通過優秀私募基金投資中國市場”爲題,帶來一場精彩講座 。講座由風險管理與保險系朱南軍副教授主持。

                                                    講座在系統介紹了中國經濟現狀後,對中美證券市場的特點進行了對比分析 ,併爲美國機構投資者對中國證券市場的投資策略提出建議。

                                                    首先  ,周侃先生以中國經濟的巨幅增長與不相稱的國際資本市場比重爲引子,開啓此次講座 。他以中國人均GDP、全球GDP份額、貧困線下的人口數量、平均壽命、嬰兒死亡率、城市化率和受教育程度等指標在改革開放40年間的巨大變化爲據 ,說明中國各項宏觀指標正在快速接近世界發達國家經濟體的平均水平  。但與此同時 ,在明晟全球指數(MSCI All Country World Index)這一標誌全球被動投資資本去向的股指中,中國市值佔比與人口、經濟規模佔全球的比例存在極大的不對稱。這說明發達國家機構投資者長期以來一直很少投資中國市場。

                                                    (圖一:周侃先生演講中)

                                                    接着,周侃先生從不同角度詳細分析了當前中國經濟的狀況。他認爲改革開放以來,中國經濟增長可分爲三個階段:第一階段是農村改革驅動的1978-1990年;第二階段是國企改革和匯率改革驅動的1991-1999年 ;第三階段則是2000年至今 ,驅動因素包括房地產改革、加入WTO、快速城鎮化等複雜且多變的因素。接下來,周先生從原有經濟增長模式難以持續、中國經濟的人口紅利與就業壓力、社會總信貸槓桿上升、行業分化加劇等多個角度對現階段的中國經濟進行了解讀 。其分析有理有據,深入淺出。

                                                    隨後,周侃先生對中國與美國證券市場進行了對比分析。一方面 ,中美投資者行爲存在較大差異 ,美國資本市場投資者以機構爲主體,而中國以散戶爲主體 。另一方面,海內外中國上市公司整體估值相對合理  ;而美股牛市已持續十年  ,爲有史以來最久 ,標準普爾500指數目前估值也達歷史高點 ,而與其超高估值對應的則是長期的低收益預期。

                                                    (圖二:會場全景)

                                                    最後 ,在以上分析的基礎上,周侃先生提出美國投資者應當加註中國證券市場投資的建議 。具體來看 ,由於中國指數波動較大、國企過分集中於指數成分股中,所以指數投資的性價比較低。相比之下 ,他認爲專注於中國市場的私募基金將是美國機構投資者的明智選擇之一。

                                                    在講座過程中 ,同學們積極和嘉賓進行互動交流。本次講座豐富了同學們對全球資產配置的認識,開闊了大家的國際化視野 ,取得了良好的教學效果。

                                                    (風險管理與保險學系 王詩雨 供稿)


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