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                                  陳凱:第三支柱個人養老金有望成爲中國版的IRA

                                  2019-02-25  

                                    2018年4月 ,財政部等五部委發佈《關於開展個人稅收遞延型商業養老保險試點的通知》(以下簡稱《通知》)顯示 ,自2018年5月1日起,在上海市、福建省(含廈門市)和蘇州工業園區實施個人稅收遞延型商業養老保險試點,試點期限暫定一年 。醞釀超過10年的個人稅收遞延型商業養老保險試點終於靴子落地  。銀保監會也隨即公佈了首批經營稅延養老保險業務的保險公司名單 ,並且將在一年試點結束後根據情況考慮擴大參與金融機構和產品的範圍  ,有可能會將公募基金等其他金融產品也納入到個人商業養老賬戶的投資範圍之內 。未來的個人商業養老保險也許不再是一個“保險”產品 ,而將會是一個可以進行廣泛投資的個人資金賬戶。從形式上來看,我國的“第三支柱”個人養老保險的設計與美國的個人退休賬戶(Individual Retirement Account ,IRA)比較類似 ,有望成爲中國版的“IRA” 。

                                    我們先來看看美國的個人退休賬戶(IRA)的發展歷史 。在上個世紀70年代 ,美國政府意識到未來人口結構的潛在變化 ,第一支柱的社會基本養老金在長期可能會出現赤字。同時,一些中小型企業的僱員或是私營企業者因成本過高而無法加入第二支柱的企業年金計劃 。個人退休賬戶計劃的出現有效的填補了這一空白 。通過一定的稅收優惠刺激 ,個人退休計劃鼓勵沒有參加社會基本養老金計劃及企業年金計劃的個人進行退休儲蓄  。當僱員因爲工作變動或提前退休時 ,企業年金計劃中的資產也可以轉入個人退休賬戶。這一方面解決了個人的爲退休後生活提前儲蓄的問題 ,另一方面也緩解了社會基本養老金的不可持續問題和企業年金的流動性問題 。截至2017年底 ,美國僅傳統個人退休賬戶計劃的資產就已經達到了7.85萬億美元 ,大約佔美國總退休資產的三分之一。如果算上其他類型的個人退休賬戶資產,佔比大約是40%。可以說,美國個人退休賬戶計劃中的資產在居民退休收入中起到了舉足輕重的作用,爲居民的退休生活提供了充足的資金保障 。除美國以外 ,其他很多國家其實都有與美國類似的IRA計劃,例如加拿大的RRSP  ,澳大利亞的自願性個人養老金等等。我國在2018年試點稅收遞延型商業養老保險可以說是向中國版的“IRA”邁出了第一步 ,建立起了基於稅收優惠基礎上了養老計劃。

                                    然而,要想讓稅收遞延型商業養老保險真正成爲足以支撐居民退休收入的支柱 ,僅憑稅收優惠一項還是遠遠不夠的。從美國的經驗來看,在個人退休賬戶計劃的成立初期,受政策所限,繳費限額較低,投資品種也侷限在一些收益比較穩健的長期債券類產品 。居民的儲蓄意願在初期並不強烈。這和我國現階段所遇到的情況十分類似 。從我國個人稅延商業養老保險在2018年下半年的銷售情況來看,截至2018年底已簽發保單2萬餘件,按稅優額度1000元推算 ,已積累資金約2000萬元,規模尚不足。當然因爲在產品試點初期,累積規模並不是很重要。然而目前試點期間的可投資產品種類較少 ,收益率的吸引力不大 ,加之2018年我國整體經濟和金融環境的下滑,這可能也影響了產品的銷售情況 。

                                    因此,筆者認爲個人稅延養老保險接下來的發展應該關注以下幾個方面:

                                    首先,引入賬戶制。目前在《個人稅收遞延型商業養老保險產品開發指引》中規定了稅延養老保險產品積累期分爲收益確定型、收益保底型、收益浮動型三類產品。投資者還是根據自己的風險偏好在這三種不同風險限額下購買養老產品,靈活性不足。根據生命週期的理論  ,在不同時期的個體會有不同的投資偏好 。利用賬戶制可以豐富投資種類,給投資者更多的選擇權。在2018年年底中國養老金融50人論壇上,董克用祕書長專門闡述了賬戶制養老計劃的特點。通過賬戶制 ,可以保證養老保險賬戶的資產不受僱員的工作單位和地點變化的影響 ,具有很好的靈活性 。同時  ,個人養老賬戶還可以與稅務系統掛鉤,避免重複徵稅。

                                    其次  ,加大消費者教育 。個人稅延型養老保險作爲一個既新鮮又複雜的事物,讓居民一下子就接受是不可能的 。其涉及了稅收、投資、養老和保險等多方面的內容,投資期限又比較長,一般的投資者很難搞清楚其中的所有細節。如果不進行足夠的宣傳 ,尤其是官方的宣傳  ,是很難引起消費者的關注 ,獲得消費者信任的 。然而,我國目前對此類產品的宣傳工作是相對缺失的,僅有部分專業媒體和銷售產品保險公司纔有所提及 。反觀美國 ,幾乎隨處可見有關個人退休賬戶計劃的宣傳和推廣。其他一些國家也都有專門的官方網站來宣傳和解釋相應的產品 。我國在個人養老保險的消費者宣傳方面還有很多的工作要做 。

                                    再次,擴大經營主體  。作爲養老的“第三支柱”,個人稅延型養老保險的主要目的是通過稅收優惠的政策  ,鼓勵個人和家庭進行更多的養老儲蓄 ,以協同其他方面共同建立多層次的養老保障體系 。在目前試點階段 ,經營的主體僅限於保險公司 。然而如果養老問題只是侷限在保險行業中 ,那是肯定不夠的。前不久的中國養老金融50人論壇提出了“個人養老金”這一概念 ,去掉了“保險”二字 。個人則認爲是否強調“保險”這一概念並不重要 ,重要的是要能貫徹建立個人稅延型養老保險制度的初衷。在“累積期” ,應當引入更多的經營主體 ,通過市場競爭 ,豐富投資種類,提高產品收益水平 ;在“領取期” ,應該相信保險公司的專業經營能力 ,交由保險公司通過年金化以更好的應對老齡化所帶來的長壽風險。個人稅延養老保險一年的試點期即將結束,希望屆時能夠擴展至銀行、基金等行業 ,讓這個產品更具競爭力 。

                                    美國的個人退休賬戶制度經歷了40多年才發展到今天的局面 ,期間也經歷了很多的低谷和波折。我國的個人稅延型養老保險纔剛剛起步 ,希望能借鑑美國的發展經驗 ,在經營主體、消費者教育和制度設計方面能更進一步 ,成爲中國版的IRA 。讓個人稅延型養老保險真正起到第三支柱的支撐作用 ,完善我國的多層次養老保障體系。

                                    轉載自《中國保險報》“UC彩票評論”欄目第636期,2019年2月12日