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                                                                  賈若:進一步推動再保險市場的全球化

                                                                  2018-11-07  

                                                                    基於風險分散的要求,再保險市場是一個天然的全球化市場。利用世界各地多元化的風險組合 ,再保險可以對巨災做出合理定價並提供保障 。再保險業務具有承擔大額、高波動風險的特性,要求再保險公司在地理範圍上不能將業務過度集中於某一個市場 ,需要儘可能分散風險。因此 ,從再保險的根本需求角度出發,筆者類比“自然壟斷”行業的說法,認爲再保險是一個“自然全球化”的行業和市場 。可以毫不誇張的說,風險的全球分散是再保險行業賴以生存和發展的基礎。

                                                                    再保險行業依賴於規模經濟(Economies of Scale)和範圍經濟(Economies of Scope)帶來的分散效應 ,二者能夠很好地解釋再保險公司的整合現象,產品多樣化的大型再保險公司往往比小型再保險公司更有經濟效率 。對再保險公司來說  ,規模經濟使得昂貴的IT系統、理賠和風險管理活動更爲可及,而範圍經濟意味着承保經驗、保單服務、IT系統等投入可以重複運用於多種產品 。因此再保險公司往往通過併購提高經濟效率,同時通過多樣化的產品組合降低承保波動性。由此,跨國大型再保險公司以及慕尼黑、倫敦、蘇黎世等幾個國際再保險中心成爲全球主要風險的最終承擔者和匯聚池 。

                                                                    再保險市場和行業的全球化也面臨一些方面的挑戰 。與銀行業統一監管規則“巴塞爾系列協議”不同,全球保險監管尚未形成統一規則體系 。目前全球最大的三個再保險市場——北美、歐洲以及中國市場——均擁有相互獨立的保險監管規則,分別爲RBC、Solvency II和 “償二代”,三者在償付能力資本要求(Solvency Capital Requirements)及其他償付能力監管規定上有所不同 。這增加了再保險公司跨國經營的成本,也增加了監管套利的可能性 。

                                                                    此外,近年來,一些國家通過監管規則限制外資再保險機構進入,或鼓勵國內保險公司將分出業務留在本國市場。據貝氏評級(A.M. Best)2017年報告的不完全統計 ,下列國家和地區或多或少地採取了限制再保險保費流出,限制外資再保險公司進入本國或本地區市場等保護主義監管措施。例如 ,非洲聯盟(非洲保險市場會議)強制要求保險公司將業務分給洲內再保險機構(非洲再保險公司) ,限制向外資再保險機構的分出比例。在巴西 ,國內再保險公司有市場優先權 ,可以決定分入比例,限制國內再保公司在國外設立機構。印度同樣規定  ,在岸再保險機構有市場優先權 ,國內業務優先分給印度再保險公司 。哈薩克斯坦限制向外資再保險機構的分出比例 。俄羅斯從2017年起 ,強制要求國內保險公司將10%的業務分給國內再保險機構(俄羅斯國民再保險公司)。沙特阿拉伯強制要求國內保險公司分保給國內市場,並限制外資再保險機構持股比例。

                                                                    通過監管政策支持國內保險機構的發展無可厚非,但考慮到再保險“自然全球化”,業務本質需要規模經濟和範圍經濟的特點,將再保險保費留在國內的同時也將再保險風險留在了國內,這使得國內風險過於集中,最終不一定能夠實現保護本國保險機構和被保險人的目的。並且限制國際再保公司進入也不利於提升國內承保能力和承保人專業素質 。筆者認爲 ,不論是成熟市場還是新興市場,都應該嘗試突破國別以及地域的侷限 ,因爲只有全球化的再保險行業才能最大限度地分散風險,提供更有競爭力的再保險價格 ,最終服務於保險業和經濟發展。

                                                                    基於上述分析,筆者認爲 ,從某種意義上 ,建立一個全球可比、可協調的再保險監管體系是必要的,因爲它可以降低全球運營的成本,減少監管套利機會,有助於建立公平的市場環境以促進競爭和有效分配經濟資源,最終促進建立一個更穩定的再保險體系。國際保險監督官協會(IAIS)一直致力於推動全球一致的保險償付能力監管 ,這也是美國和歐盟保險監管機構宣佈的監管目標。2017年9月,美國和歐洲就再保險行業監管等問題簽署協議 ,具體包括:取消再保險公司在美歐兩地經營的“抵押品要求(Collateral Requirement)”和“本地經營要求(Local Presence Requirement)”等,這一協議有助於促進兩大再保市場的經營主體跨市場開展業務。這一協議預計可以降低再保險公司跨國展業成本和跨國管理成本 ,推動再保險業務在兩大市場之間更有效率的流轉。

                                                                    就中國再保險市場而言,“償二代”的實施對中國再保險市場產生了較大的影響  。一方面,再保需求不再與直保業務規模直接相關 ,而與其風險掛鉤,過去分保費收入較大的業務條線面臨收縮  ,再保公司的保費收入承壓 。佔產險分保大頭的車險再保需求下降。另一方面,“償二代”在對直保公司信用風險評分中增加了再保險的“交易對手違約風險” ,並且賦予了境內和境外再保公司不同的信用風險因子,即直保公司選擇在中國境內的再保公司作爲再保接受人,對直保公司的資本要求較少。這將推動更多的國際再保險公司在中國成立分支機構,加劇市場競爭。目前  ,中資再保險公司主要業務區域仍然集中在中國市場,與全球其他大型再保公司相比,在業務分散度和承保專業度上仍有差距 。未來 ,中資再保險公司應繼續秉持國際視野,積極參與全球風險分散。中國保險監管機構也應當更加開放的歡迎各國再保險資本進入中國境內市場,帶來新的承保能力 ,承擔中國境內的保險風險。

                                                                    轉載自《中國保險報》“UC彩票評論欄目”第623期 ,2018年11月6日