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                                                                  首頁 | 中心概況 | 理事會員單位 | 下載專區 | 風險管理與保險學系 | 風保學社   
                                                                  第123次:保險公司的投資停留

                                                                  虞彤(美國辛辛那提大學Lindner商UC彩票教授)

                                                                      2017年6月2日 ,第123次UC彩票賽瑟(CCISSR)雙週討論會在UC彩票302會議室舉行。美國辛辛那提大學Lindner商UC彩票虞彤教授以“保險公司的投資停留”(In search of habitat)爲題與聽衆進行交流 。討論會由UC彩票風險管理與保險學系賈若老師主持。UC彩票風險管理與保險學系部分師生參加了本次討論會 。

                                                                      虞彤教授首先介紹了選擇停留假說(preferred habitat hypothesis),並指出保險公司不僅在投資政府債券時表現出選擇停留的傾向  ,並且在其行業以及企業的投資組合選擇中也均體現出停留行爲。一般而言 ,學者所研究的停留行爲主要分爲兩種 。第一種是負債停留,常見於機構投資人(如壽險和養老金公司)  。由於這類公司存在長期負債 ,因此傾向於持有長期債券以規避利率波動風險 。另一種期限停留的現象常見於風險規避的投資者。尤其是在就任企業高管任期內 ,他們更偏好持有無風險的債券。

                                                                  (圖一:虞彤教授演講中)

                                                                      隨後,虞彤教授介紹了保險公司中選擇停留假說的理論模型和實證結果。他利用政府債券市場的微觀數據 ,並使用量化指標衡量保險公司投資組合利率風險的暴露水平,用以檢測投資組合對於利率因素的彈性 。這一研究發現保險公司投資組合的風險水平相對於利率因素是否具有彈性 ,主要取決於其自身的負債水平和風險規避特性。具體而言,機構投資人的負債水平是解釋其對於政府債券需求無彈性的重要因素之一 。

                                                                      報告後,虞彤教授和與會師生就大家感興趣的問題進行了交流與討論 。

                                                                  (圖二:會場全景)

                                                                  (風險管理與保險學系 秦雲 供稿/攝影)

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