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                                                                          首頁 | 中心概況 | 理事會員單位 | 下載專區 | 風險管理與保險學系 | 風保學社   
                                                                          專碩_92:公司風險管理:案例和啓示

                                                                          虞彤(美國辛辛那提大學教授)

                                                                          2018年6月7日下午,UC彩票第92次專碩講座在UC彩票理科教學樓204教室舉行。來自美國辛辛那提大學的虞彤教授以“公司風險管理:案例和啓示”爲題,向同學們介紹了公司風險管理的基本原理,並通過案例介紹了公司風險管理在實務中的應用和啓示 。講座由風險管理與保險學系孫祁祥教授主持,風險管理與保險學系2017級碩士研究生及部分博士研究生參加了講座。

                                                                          首先,虞彤教授從金融角度論證了風險管理的合理性及其發揮作用的途徑。如果市場是完善的,那麼風險管理不能產生價值 ;但市場上總是存在摩擦和信息不對稱 ,因此風險管理可以通過不同的途徑來影響公司價值評估。在基礎評估模型中 ,風險管理可以通過影響分母上的資本成本或分子上的期望現金流來發揮作用。前者的影響主要發生在兩種情形下 ,一種是所有者的投資組合無法得到有效分散時,另一種是系統風險無法得到正確定價時 ;後者的作用途徑主要有三個 ,即通過避免過低投資來降低外部融資成本、通過避免財務危機來增加合同談判能力以及降低稅收負擔 。

                                                                          (圖一:虞彤教授演講中)

                                                                          其次 ,虞彤教授向大家介紹了風險自留的優點以及如何確定風險對衝的最優方式。之所以要進行風險自留 ,主要出於以下四個原因:一是保險公司存在附加保費和交易成本;二是保險市場本身存在風險 ;三是可以降低道德風險;四是避免因爲信息不對稱帶來的過高保費 。在考慮風險對衝的最優方式時,可以從兩個角度進行權衡:交易成本和道德風險 。考慮交易成本時,由於多份保單會產生更多的交易成本以及不必要的保障,因此相對於將公司多種風險分開投保 ,將風險整體投保是更合理的方式;但是從道德風險角度考慮時,在整體投保方式下 ,一種損失的發生會降低公司降低其他損失的激勵,因此會提高道德風險,同時整體投保也更爲複雜 。

                                                                          然後 ,虞彤教授通過UGG(United Grain Growers)公司的案例  ,向大家介紹了公司風險管理的基本原理。UGG是加拿大一家以農作物運輸爲主要業務的公司,也是最早進行公司風險管理的非金融公司之一。在風險管理的過程中,UGG首先進行了風險識別,並縮減了風險清單,在此基礎上對環境責任風險、天氣對農作物影響的風險以及信用風險等進行了分析。隨後 ,UGG針對各項可選的風險管理方式進行了對比分析 ,最終採取了購買保險的方式來進行風險管理,並且因此對自身風險有了更好的理解,降低了風險成本,從而更有能力開展更多戰略計劃 。

                                                                          最後 ,虞彤教授向大家展示了UGG案例帶來的一些啓示 。首先,要充分了解並識別公司的一系列風險 ,並聘請專業的風險管理人員進行管理 ;其次 ,要在統一的框架下理解並管理風險 ,要明確公司自身目標是以增加現金流爲主還是提高公司價值爲主 ,並在此基礎上選取最適合的風險管理手段 ;最後 ,當今有關風險管理的研究存在很多侷限  ,因此仍需要在風險和風險管理領域有所突破。

                                                                          (圖二:會場全景)

                                                                          講座過程中,虞彤教授與在場師生進行了積極有效的交流和討論,並針對一些問題進行了解答。本次講座使同學們更深刻地體會到了風險和風險管理的重要性,爲同學們未來的學習和研究提供了啓發,取得了良好的效果。

                                                                          (風險管理與保險學系 吳海青 供稿)

                                                                          友情鏈接   UC彩票  |  UC彩票
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